Antes de começar a investir li bastante sobre como era feito, principalmente por aqueles que considero os melhores nesta área. Desta forma criei uma checklist, bem como um conjunto de regras e uma estrutura que utilizo para analisar cada empresa. Grande parede do que vai estar aqui descrito é uma mistura entre Peter Lynch, Benjamin Graham, Charlie Munger, Warren Buffet, John Templeton, Nassim Taleb e Stephen Jarislowsky.
Tento ser ao máximo um investidor segundo a definição do Benjamin Graham, contudo, e faço já a ressalva, também tenho uma pequena parte do meu orçamento para "jogar", ou seja especular, mantendo essas contas separadas como é óbvio.
Basicamente o tipo de investidor que tento ser baseia-se em adquirir boas empresas em desconto e, consequentemente, com uma boa margem de segurança, normalmente em mercados e setores onde poucos olham, muito como o John Templeton fez durante toda a sua vida.
As regras que utilizo sempre que investigo ou olho para os mercados.
- Pensa por ti, não sigas o grupo.
- Fica no teu circulo de competência.
- Paciência, tanto a comprar, quanto a vender.
- Procura provas que põem em causa a tua análise.
- Investe em ti - paga-te sempre primeiro.
- Evita histórias atrativas ou milagrosas.
- Procura no máximo pessimismo.
- Compra quando querem vender, vende quando querem comprar.
Apesar de serem regras básicas fazem com que fique bastante mais calmo, mesmo em tempos de grande volatilidade.
Em seguida a Checklist que utilizo para procurar empresas antes de as analisar, bem como uma breve explicação de cada item. Contudo é quase impossível uma empresa cumprir com tudo o que coloquei na checklist, basicamente são um conjunto de métricas que me ajudam a identificar empresas que, na minha opinião, passam para a fase de análise.
- Nome aborrecido ou ridículo
Segundo o Peter Lynch a ideia de ter um nome aborrecido ou ridículo torna a empresa menos atrativa para investidores, nomeadamente, para os fundos, aglomerados e instituições.
- Faz alguma coisa aborrecida
Conceito similar ao anterior, com a diferença que se for aborrecido é normalmente mais fácil analisar.
- Faz alguma coisa controversa
Basicamente algo que é necessário mas bastante controverso na atualidade, afasta grandes investidores bem como o público em geral. Contudo não significa que não seja uma empresa sólida com excelentes perspectivas de retorno.
- Não tem grande participação de instituições e/ou fundos
Normalmente as instituições ou os fundos pouco se importam com a empresa e a sua longevidade.
- É deprimente ou faz algo deprimente
Funerárias, prisões são exemplos de negócios deprimentes e que pouca gente se vê associada, logo não investe. Isso significa que a empresa não é necessária ou rentável?
- A indústria ou setor não está a crescer
Quando a indústria não cresce significa que existe pouca possibilidade de entrar concorrência.
- Tem um nicho, um lema ou um target especifico
Basicamente todas as empresas que têm uma estratégia bem definida com um publico alvo bem criado e de preferência implementado.
- Tem receitas recorrentes
Bastante auto explanatório
- A direção tem participação na empresa
Basicamente a direção tem de ter ações da empresa, a lógica é simples. Porque é que vou investir numa empresa que a própria direção não o faz.
- A empresa tem uma boa gestão
A direção tem de saber o que está a fazer.
- Empresa ou direção não estão envolvidas em corrupção
Ponto bastante importante, principalmente em países em que casos de corrupção são o prato do dia, Portugal, infelizmente é um deles.
- Compra outras empresas da mesma indústria
Normalmente quando uma empresa adquire outras empresas da mesma indústria significa que estas estão em desconto.
- Evitar indústrias na moda
Quando uma indústria está na moda facilmente o preço em que cada uma das empresas esta é demasiado alto para o que esta oferece.
- Evitar empresas que são a próxima qualquer coisa
"É a próxima Amazon." Na realidade é que a probabilidade disso ser verdade é praticamente nula.
- Evitar empresas que têm poucos clientes
Empresas que normalmente dependem de 1 ou 2 clientes
- Evitar empresas milagrosas
Empresas que prometem milagres ou coisas praticamente impossíveis.
- Evitar empresas que estão a mudar de negócio
Empresas que estão a diversificar fora da sua unidade de negócio normalmente só o fazem por desespero.
Normalmente faço a checklist para várias empresas do setor e só no fim é que decido quais passam à fase da análise. Aconselho sempre a analisar várias e só depois retirar conclusões preliminares, afinal de contas um dos objetivos é comprar em desconto e no caso de existirem empresas similares estas têm de ser sempre comparadas, nem que seja, para entender o mercado ou que vantagens existem em cada uma delas.
Finalmente partilho a minha estrutura de análise, antigamente fazia-a de forma mais informal, ou seja, escrevia num papel, contudo queria, que fosse o mais correta possível, que desse para ser atualizada e que ficasse disponível sempre que fosse necessário, foi desta vontade que surgiu a ideia do blog.
- Designação geral e setor
- Segmentos de negócio
- Planos futuros
- Visão sobre o setor atual vs futuro
- Demonstrações
- Balanço Patrimonial
- Retorno anual vs indústria C/s Dividendos
- Rácios
- Dividendos
- Direção
- Acionistas
- Como se enquadra na estratégia
Após analisar a empresa resta definir se é uma boa empresa e se está alinhada com aquilo que acho ser um bom investimento. Segue-se verificar o valor justo de compra e consequentemente o meu preço alvo. Para tal utilizo as seguintes formas.
- Identifico empresas similares e vejo comparativamente qual é o preço médio das várias empresas do setor. (Avaliação Relativa do Templeton).
- Vejo o target dos analistas. Caso exista algum.
- Verifico o preço médio dos últimos 5 anos.
- Faço o DCF (Discounted cash flow).
- Defino 3 target prices e compra.
Aguardo até o valor da ação estar no que defini para compra. Verifico cada empresa de forma rápida a cada 3 ou 6 meses de forma a entender se existiu alguma grande alteração que passou despercebida.
Este é o meu método, acredito que existam melhores, contudo é aquele que escolhi e aquele que acredito. Se é perfeito, não, se é para todos, não.
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